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贝索斯看低华尔街预期亚马逊已无犯错余地

发布时间:2020-01-15 00:50:00 阅读: 来源:珍珠岩防火隔离带厂家

北京时间10月27日消息,据路透社网站今日撰文称,由于投资Kindle电子书阅读器和Kindle Fire平板电脑等未来的增长项目,亚马逊的短期业绩已经徘徊在了盈亏平衡点的危险边缘。尽管亚马逊已无太多的犯错余地,但还是有部分长期投资者看好该公司的未来增长前景。

以下是文章内容摘要:

亚马逊CEO杰夫-贝索斯(Jeff Bezos)再次对华尔街分析师预期显得不屑一顾,并因此引发了部分投资者的不满。

作为全球最大的在线零售商,亚马逊的经营业绩在过去的几个季度里一直徘徊在危险盈亏平衡点的危险边缘,但投资者却始终对贝索斯为实现未来增长而做出的必要支出给予了足够的信任,从Kindle电子书到Kindle Fire平板电脑一直如此。然而现在,华尔街则需要贝索斯证明市场给予亚马逊高市值的正确性。

本周二,亚马逊曾经向市场发出警告称,由于在Fire平板电脑以及其他项目上进行了大量投资,而这些项目可能在短期内无法迅速获得回报,因此该公司第四季度很可能再次面临亏损的局面。受此影响,截至周三收盘,亚马逊的股价下跌了13%,报收于每股198.40美元,直接导致贝索斯持有的亚马逊股份市值缩水超过20亿美元。

美国投资公司Regent Atlantic Capital首席投资官克里斯-科达罗(Chris Cordaro)表示:“他们希望用盈利来换取不断增长的市场份额,但某些时候,你必须要实现可观的利润。我们不会购买市盈率高达100倍的股票,这没有投资意义。”

投资者认为,亚马逊已经成为互联网企业牺牲短期利润以换取长期增长的最新例子,这迫使投资者不得不相信公司高管的远见。

谷歌则是另外一个例子。众所周知,该公司的联合创始人拉里-佩奇(Larry Page)和赛吉-布林(Sergey Brin)一向都对华尔街置若罔闻。这家全球最大互联网搜索公司经常会展开一些令投资者不解的巨额投资。例如,斥资125亿美元收购摩托罗拉移动。

贝佐斯所看好的项目同样需要预先花费大笔资金。但与谷歌不同,亚马逊的超高估值使得该公司几乎没有犯错的余地。根据巴克莱资本公布的数据显示,即使在经历了周三的暴跌后,亚马逊的股价仍维持在其市盈率的100倍左右,而谷歌约为13倍。

美国咨询产管理公司Sica Wealth Management首席投资官杰弗里-西卡(Jeffrey Sica)表示,贝佐斯运营亚马逊的方式就好像盈利“无关紧要”一样。西卡指出:“你可以冒险,但股东最终会反对这种想法。”

大胆思考

但其他业内人士则认为,在前景不明朗的情况下,应当选择相信贝索斯。

美国电子商务公司Mercent CEO埃里克-百斯特(Eric Best)表示,亚马逊、谷歌以及最近遭遇重挫的Netflix都拥有魅力超凡的领导者,他们所追求的项目都需要进行巨额先期投入,但几年后都可以产生可以预见的巨额回报。

1999年加盟亚马逊的百斯特表示,贝佐斯在亚马逊拥有明确的领导原则,“大胆思考“就是其中的重要一项。亚马逊在员工守则中发出警示称,谨小慎微的思维方式会导致公司满足于现状而裹足不前。该手册要求领导者大胆发展有前景的项目。

百斯特指出:“挑战在于如何让大胆思考符合华尔街的现实需求,毕竟华尔街金融机构都会代表客户计算短期风险回报。”

佩奇和布林是首批践行这一理念的科技行业高管。他们在2004年的IPO(首次公开招股)文件中写道:“一旦要求我们牺牲短期业绩来换取长期股东利益的机会出现,我们会抓住这些机会。很多企业在压力下被迫保持着自身的盈利与分析师的预期相一致。因此,他们经常会接受规模较小但可预测的利润,而放弃前景较不明确的巨额利润。赛吉和我感觉,这对公司发展是有害的,我们会选择相反的做法。”

投资周期

部分投资者喜欢这种着眼于长远的发展模式。

美国投资公司Smead Capital Management的分析师比尔-斯米德(Bill Smead)表示:“在艰难且充满不确定性的环境中,部分企业的表现反而非常优异,原因在于他们并没有着眼于短期利益。他们所从事的事情都是为了实现长期目标。这是一种非常健康的行为。”

亚马逊以往的业绩也可以令华尔街分析师保持耐心。该公司曾经经历过多个巨额投资周期,而且都获得了回报:开发首款Kindle电子阅读器,建立第一个实体订单履行中心网络以及向图书以外的其他产品领域拓展。

美国电子商务软件公司ChannelAdvisor CEO斯科特-温戈(Scot Wingo)表示,尽管投资者都曾质疑过亚马逊,但这些投资最终都推动了收入增长,并实现盈利。温戈本人就持有亚马逊股票。

温戈指出:“当长期投资者看到这些过往业绩,并认可市场规模、竞争版图等因素时,他们就会支持这位CEO的眼光和长期目标。”

斯米德表示,由于看到了电子商务市场存在的巨大商机,贝索斯又将展开新一轮投资周期。斯米德指出:“聪明人会关注他们能够通过今后5至10年的优异市场行为获得多少份额。他们目前确实正在牺牲市值。但受损失的是谁?唯一受损失的只有那些看重短期业绩目标的冲动投资者。”

回旋余地

巴克莱资本分析师安东尼-迪克莱门特(Anthony DiClemente)表示,亚马逊与谷歌之间的巨大估值差距表明,相对于谷歌而言,华尔街仍然愿意给贝索斯更长的回旋时间。

曾经写书介绍贝索斯和谷歌联合创始人的理查德-勃兰特(Richard L. Brandt)表示,尽管贝索斯似乎并不认同华尔街的理念,但因为他理解这一行业,所以亚马逊的估值一直较高。在1994年创办亚马逊前,贝索斯曾经就职于对冲基金公司DE Shaw。

勃兰特指出:“贝佐斯一心想当企业家,甚至不在乎从事什么样的业务。他最初决定进军图书行业是因为这一领域拥有最为广阔的发展机遇。”相比而言,佩奇和布林最初创办谷歌是为了给人们提供一个访问在线信息的便捷途径。

勃兰特解释称,谷歌创始人不喜欢华尔街的行事风格,他们在IPO时采用的“荷兰式标售法”(Dutch Auction,译注:亦称“减价拍卖”,指的是拍卖竞价由高到低依次递减直到第一个竞买人应价且达到或超过底价时,击槌成交的一种拍卖形式。)就足以证明这一点。这也使得投资银行和大型机构投资者未能从谷歌的IPO中获得丰厚收益。

勃兰特补充道:“华尔街从未真正原谅谷歌的这种行为。他们根本不信任佩奇和布林。他们信任贝佐斯,因为他也希望实现盈利最大化。”

迪克莱门特认为,由于谷歌的互联网搜索广告业务已经逐渐成熟,因此亚马逊的增长机会或许也高于谷歌。

亚马逊今年的收入有望达到500亿美元,但一些分析师认为,该公司可能会成为网络购物领域的沃尔玛。迪克莱门特指出:“沃尔玛的规模是亚马逊的8倍,所以后者仍然处于增长初期。这正是成长性投资者所看重的。一旦这一点无法实现,便会存在风险。”

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